Čistý zisk vzrástol v roku 2013 o 34% oproti predchádzajúcemu roku a dosiahol EPS0,95 juanov. Spoločnosť dosiahla v roku 2013 tržby, prevádzkový zisk a čistý zisk vo výške 2,16 miliardy, 370 miliónov a 320 miliónov juanov, čo predstavuje nárast o 16,2%, 29,2% a 33,8%. Zisk na akciu vo výške 95 juanov. Vo štvrtom štvrťroku sa tržby spoločnosti zvýšili o 26,9%, čistý zisk vzrástol o 60,8% a EPS o 0,32 juanov za štvrťrok. V minulom roku čistý prevádzkový peňažný tok spoločnosti predstavoval 420 miliónov juanov, čo predstavuje medziročný nárast o 41%, čo je najlepší rok v histórii. Spoločnosť má v úmysle pridať 3 akcie na každých 10 akcií a poslať 8 juanov (vrátane dane). Výška dividend je 85% čistého zisku a dividendový výnos je 5,0% pri bežnej cene akcie.
Zdroj rastu: maloobchodné predajné sily, zvýšenie trhového podielu. V minulom roku dosiahli tržby spoločnosti PPR o 34% a jej rast bol o 8,2%, resp. O 2,1%. Súčasne sa jeho hrubá marža zvýšila o 3,5 percentuálneho bodu na 51,7 percenta, čím sa celková hrubá miera zisku zvýšila o 1,7 percentuálneho bodu na 39,1 percenta. Vysoký rast potrubia PPR je odvodený od prvotných výsledkov výstavby značiek a kanálov a podiel na trhu sa neustále zlepšuje. V budúcnosti spoločnosť bude naďalej rozširovať počet predajných terminálov na približne 30 000 a zvýši predaj jednotlivých obchodov prostredníctvom popredajných skúseností, ako je služba "star steward". V minulom roku bola miera rastu tržieb PE na potrubiach 6,6% a hrubá marža zisku sa znížila o 1,3 percentuálneho bodu. HDPE tržby vzrástli o 11% a hrubá marža sa zvýšila o 1,9 percentuálneho bodu na 29,9%.
Nákladový pomer predaja začal klesať a miera riadenia poplatkov prestala rásť a budúcnosť alebo zlom. V minulom roku bol pomer predaja spoločnosti 14,0%, čo bol medziročný pokles o 0,2 percentuálneho bodu. Sadzba správneho poplatku bola 7,3%, nezmenená oproti predchádzajúcemu roku. Najrýchlejším rastom predaja bola marketingová kampaň, ktorá sa v prvej polovici roka zvýšila o 39% ročne, z 81%. Pokles pomeru výdavkov a sadzby správcovských poplatkov závisí od efektu stupnice a ako sa zvyšuje miera príjmov spoločnosti, očakávame, že tieto dve sadzby sa dostanú do inflexného bodu v najbližších dvoch rokoch.
Zvýšte prognózu zisku, pokračujte v udržiavaní investičného stupňa "silného odporúčania -A". V tomto roku je výnosový cieľ spoločnosti 2,53 miliardy juanov a náklady a výdavky sa majú kontrolovať vo výške približne 2,05 miliardy juanov. Mierne zvýšili prognózu zisku na 1,23 juanov (1,17 juanov) v tomto roku a spoločnosť očakáva, že EPS bude mať 1,23, 1,52 a 1,89 juanov v období 2014-2015. Dávame prednosť tomu, aby sa trhový podiel spoločnosti PPR na trhu s rúrkami naďalej zlepšoval, čím sa zmierni vplyv regulácie a kontroly nehnuteľností a že v stimuloch výkonného kapitálu sú dve fázy výkonu, ako sa očakávajú, pravdepodobne sa zvýšia pod podmienkou, že budú pokračovať silne odporučiť.
Rizikový tip: prepad nehnuteľností, cena suroviny sa prudko zvýšila.
